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企业发展的几个阶段

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企业发展的几个阶段

bet36体育在线种子型风险企业主要是指那些产品处于研发阶段的风险企业。初创新企业通常只有一个不完整的管理队伍,一份较为粗糙的商业计划(Business Plan)一个处于初级阶段的产品,没有任何收入,开销也不高。该类企业在很长一段时期内一年以上难以提供具有商业前景的产品,面临许多方面的不确定因素。种子型风险企业创建阶段一般在一年左右。在这一阶段,管理队伍将组建完毕,企业拥有了经营计划。其产品在明确成型和得到市场认可前的数年里,需要定期注入资金用来支持研究和开发。在该阶段,风险投资家所面临的风险极大。他们投入的是天使基金,成功的概率很小。当然,此时的投资,所面临的风险与收益之间存在着正相关的关系,即风险越大,收益越大。种子期投资的投放随机性非常大,金额也非常小,通常在5万美金或更少到25万美金之间。通常在该阶段投资者是一些非常有钱的个人或大型机构,被称天使投资者(Angel Capitalist)。他们只用对他们来说无关紧要的资金对企业进行投资,对他们来说,如果成功当然最好;如果失败,也有充分的思想准备。该部分投资约占全部风险资金的5%左右。主要用于帮助企业家研究创意,编写经营计划,组建管理队伍,进行市场调研等。从风险企业的角度来说,种子资金是一枚硬币的两面它可能是机会成本极大的投资,意味着要失去相当一部分企业所有权。如果企业家对自己所从事的事业有足够的信心和把握,并希望能更多地将公司的主动权掌握在自己手里,应该尽可能把企业发展得大一些之后再考虑融资。此时,从自己的积蓄、亲友、同事,政府授权的机构处筹集资金,对企业家来讲将是比较合适的。


启动风险性企业该类型企业已经有了确定的产品和市场前景,但是技术和市场的风险依然存在。风险资金的用途在于支持企业的产品市场试销。该阶段的产品或服务进入开发阶段,并有一定数量的顾客试用,企业费用在增加,但销售收入依然没有。在该阶段,企业将完成产品定型并着手实施市场开拓计划。如果是一个生物医药类公司,这一阶段所对应的是临床试验阶段。该类企业的风险投资,也属于非流动性的长期资本,同样具有高风险和低流动性。投资者一般需花三到五年时间使企业成功上市或被收购。为此,风险投资公司一般要求较高的投资回报率。其折扣率每年一般为75%。


发展性风险企业成熟期,企业开始出售产品和服务,但支出仍大于收入。在最初的试销阶段获得成功后,企业的生产、销售、服务已具备成功的把握,需要进一步增加投资以提高生产和销售能力。企业可能希望组建自己的销售队伍,扩大生产线、增强其研究发展的后劲,进一步开拓市场,或拓展其生产能力或服务能力。企业管理层也具备良好的业绩记录,企业的管理风险、技术风险和市场风险等都已经大大降低,企业能够提供一个相对稳定和可预见性的现金流,投资成功的概率大。该阶段的风险企业刚好介于风险投资和股票市场投资之间的时期。该阶段的企业由于规模较大,对资金的需求也相应较高,在美国投向发展型企业的风险资本从2百万到5百万美元不等,因此受到养老基金等大机构投资者的青睐。风险投资公司因为考虑到发展型风险企业更接近股票发行或收购,资本预期回报时间较短,要求的折扣率有所降低,大约在40%左右。虽然该阶段的风险投资的回报并不太高,但风险投资家却乐此不彼。该类投资在欧洲已成为风险投资业的主流。美国在该阶段的风险投资比例也在迅速增加。从产业链成熟到运营成熟成熟型风险企业企业在该阶段的销售收入高于支出并产生净收入,风险投资家开始考虑撤出。该阶段的企业为了使公司具有更大的后劲,占领更为广大的市场份额,取得更大的规模效应。


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成熟型风险企业企业在该阶段的销售收入高于支出并产生净收入,风险投资家开始考虑撤出。该阶段的企业为了使公司具有更大的后劲,占领更为广大的市场份额,取得更大的规模效应,希望得到更多的资金。此时,筹集资金的最佳方法之一是通过发行新股票。风险投资家通常将公开上市作为最为理想的撤出方式,当然,并购方式也会被常常使用。美国风险投资协会(NVCA)的统计表明,风险投资主要集中在风险企业的第三、第四阶段,约占风险投资总额的80%,投在创建阶段仅有4%左右,另有14%左右投资于开始获利阶段。


bet36体育在线购并型风险企业即杠杆收购或管理收购型风险企业。风险投资家时常也为处于破产边缘或资金周转不灵的老企业提供资金,在使其重获新生后撤出,通常以企业合并(consolidation)或杠杆收购(1everage buyout,LBO)两种方式进行。由于这类投资风险极大,很少有风险投资家愿意考虑贷款人的这种申请。因为此时企业的客户关系已不值一提,吸引投资也很困难,债权人也不十分合作,只有当新的管理队伍有相关经验,良好业绩,并有在一定时间内使公司起死回生的计划时,一些风险投资家才会对这一阶段的投资加以关注。虽然该类企业常处于破产边缘或资金周转困难的境地,但仍不失其较为成熟、规模较大或具有巨大市场潜力等优势,完全可以通过管理层变动等手段使企业起死回生。收购方通过融入风险资本,来购并目标公司的产权。以管理层并购(MBO,MBI)为例,由于风险资本的介入,使得风险投资家的广泛的业内关系以及他们精到的资本运作能力得以充分发挥,购并所产生的营运协力效果指并购后反映在营运现金流量上的效果随之明显增加。

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